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【资讯】震荡调整为主交易性机会难觅

发布时间:2020-10-17 01:48:18 阅读: 来源:跳线机厂家

震荡调整为主交易性机会难觅

四季度中国经济或将小幅回落,但CPI同比上行快于预期,导致央行政策开始兼顾防通胀,预计四季度整体资金面趋于谨慎。外汇占款和财政存款因素有利于资金面的缓解,但从央行近期操作的意图来看,资金面整体仍是紧平衡,难以放松,导致资金成本难以有效下行,债市交易空间有限。  利率产品方面,在10月末资金短期干扰因素结束后,短债收益率有望下行但下行空间亦有限,在这种情况下我们建议交易策略防御为主,缩短久期。从持有三个月的情景分析来看,1年期短融安全边际较高,由于11、12月份短融供给压力有限且目前收益率已经接近历史峰值,且未来资金面难以持续出现10月下旬的紧张态势,这一点从央行再度重启逆回购可看出端倪,因此我们认为短融投资价值较高,但对于低等级短融建议谨慎。中票和企业债方面,以城投为代表的企业债供给未来仍将增加,这将影响二级市场现券收益率的下行,我们认为短期配置价值为主,风险偏好较高的投资者可关注其左侧交易的机会。相对而言,目前交易所公司债的收益率处于历史较高水平,买入并持有的价值较高,但需谨慎对待低等级信用债的信用风险,对于经历评级下调或者评级展望为负面的个券应保持警惕,不可一味追求高收益。  不过,投资风险仍然存在,股市反弹给交易所债市带来的资金流出风险;城投债供给大幅增加;央行大幅收紧资金面;通胀超预期抬头;商业银行债权直接投资产品标准化带来的资金分流。

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